The role of financial and carbon markets in the sustainability transition

Abstract

Carbon is fundamental for life on Earth and for humans. The last century has witnessed an increase in concentration of carbon dioxide in the atmosphere due to anthropogenic activities. This has generated abrupt and irreversible changes in climate with possible consequences on production, consumption and livelihood of humans. Charging a reliable price to carbon might represent one way to reach an ideal level of carbon emissions leading to sustainable consumption, production and investment patterns. According to some studies, the marketplace would be the ideal solution at policy level to provide a price to carbon. On the other hand, an appropriate price to carbon is at the backbone to undertake a full transition towards sustainability of the financial sector, among others. Sustainable finance entails tackling climate-related risk along with reliable information and (carbon) price signals for investors. The following work will be dealing with some aspects related to the role of carbon and financial markets in the transition towards sustainability. The first chapter will adopt a methodology including lasso-based optimization in time series econometrics to analyse EU ETS price behavior with respect to a wide set of variables including CO2. The second chapter will be analysing profiles of EU countries in terms of environmental performance, energy efficiency and renewable sources via cluster algorithm. The third chapter is an exploratory work on the role of financial innovation tackling specific classes of risk of sustainability-oriented projects including climate-related risk. Considering all the limitations of the methodology, results highlighted how carbon and financial markets need to function under the same pillars (e.g., commitment, transparency, price signals). The overall aim of the dissertation will be to investigate on the role so far of markets towards the sustainability transition considering its structural limitations (e.g., equity).

Il carbonio è un elemento fondamentale per la vita sulla Terra e gli esseri umani. Nell’ultimo secolo si è assistito ad un incremento incontrollato della concentrazione di anidride carbonica a causa delle attività antropiche. Questo ha generato cambiamenti repentini ed irreversibili del clima sulla terra, con conseguenze per gli esseri umani. Combattere le esternalità generate dalle attività di produzione e consumo implica trovare quel prezzo del carbonio che possa assicurare uno sviluppo in linea con l’ambiente. Dall’altro lato, un prezzo del carbonio affidabile è una delle basi per portare avanti la transizione verso la sostenibilità del sistema finanziario. Secondo alcuni studiosi, il mercato rappresenta il luogo ideale per trovare un prezzo sostenibile per il carbonio. Il seguente lavoro analizza alcuni aspetti legati al ruolo dei mercati come luogo deputato alla creazione di un prezzo del carbonio e delle conseguenze sulle scelte di produzione, consumo ed investimento. Nel primo capitolo si adotterà una metodologia a metà strada tra econometria delle serie storiche e machine learning per analizzare quanto effettivamente il prezzo del carbonio ricavato dell'ETS influenzi alcune variabili rilevanti, in modo particolare la CO2. Il secondo capitolo riguarderà l’analisi di analisi cluster per analizzare diverse dimensioni a livello di Paese per l'intera Unione Europea. Lo scopo sarebbe quello di individuare una possibile convergenza di performance ambientali e di efficienza energetica negli Stati UE come effetto di tutto l'apparato politico dell'Unione tra le quali, appunto, l'ETS e il mercato del carbonio. L’ultimo capitolo analizzerà un possibile ruolo delle innovazioni finanziarie come possibili fattori promotori della transizione verso la sostenibilità. Considerando i limiti delle metodologie e della letteratura, i risultati hanno evidenziato come mercati del carbonio e finanziari si basino sugli stessi principi di trasparenza, impegno e affidabilità per gli investitori. La finalità ultima dell’elaborato è quella di investigare sull’effettivo ruolo del mercato come luogo ideale per portare avanti una transizione verso la sostenibilità considerando i limiti strutturali (equità), ma anche i suoi indiscussi vantaggi.